Стресс тестирование


05.03.2013

"Стресс-тестирование в системе анализа рисков страховой компании"

Стресс-тестирование в системе анализа рисков страховой компании

Л.С. Чуприс

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Санкт-Петербург

 

Аннотация: Настоящая статья посвящена проблеме управления рисками страховой компании и использованию новых инновационных механизмов в этом процессе. Рассматриваемый автором механизм стресс-тестирования успешно применяется зарубежными страховщиками и органами страхового надзора. В России он только недавно вошел в практику работы банковского сектора, однако до сих пор не используется на страховом рынке.

 

Ключевые слова: риск, управление рисками, стресс-тестирование, страхование.

 

Содержание:

Введение


Классификация рисков страховой компании

Система анализа и оценки рисков страховой компании

Стресс-тестирование страховых организаций

Обратное стресс-тестирование как метод внутреннего риск-менеджмента

Заключение

Список литературы

 

 

 

Статистика страхового рынка показывает, что ежегодно около 10% компаний покидают рынок по разным причинам. Одна из распространенных причин – банкротство. В этом случае компания уходит с рынка без выполнения взятых на себя обязательств, оставляя множество недовольных клиентов. Учитывая социальную значимость этой отрасли, подобное положение дел является недопустимым. Всё более актуальным становится управление рисками страховых компаний как изнутри, так и со стороны надзорных органов, путем установления более высоких требований к уставным капиталам, размещению средств страховых резервов и т.д. Стресс-тестирования показали свою эффективность за рубежом, однако всё ещё не нашли достаточного применения в России. Тем не менее, введение их в систему риск-менеджмента страховой компании поможет страховому рынку сделать качественный скачок к новому уровню управления рисками.


В настоящее время в Российской Федерации не существует ни нормативно-правового источника, посвященного классификации рисков страховых компаний, ни стандартов или методических указаний союзов страховщиков (ВСС и РСА). Таким образом, вопрос упорядочивания рисков субъектов страхового дела остается на сегодняшний день открытым и весьма актуальным для России.

В международной практике были разработаны документы, посвященные методологии управления рисками. Из них наиболее актуальны для страховых компаний :

  1. CoCo (Criteria of control), 1995 — Canadian Institute of Chartered Accountants
  2. A Risk Management Standart, 2002 — The Institute of Risk Management (IRM), The Association of Insurance and Risk Managers (AIRMIC), ALARM The National Forum for Risk Management in Public Sector, UK;
  3.  Enterprise Risk Management – Integrated Framework, 2004 — Committee of Sponsoring organizations of the Treadway Commission (COSO), USA;

  4. Orange Book, 2004 — HM Treasury of the UK Government
  5. Australian/New Zealand Risk Management Standard, 2004 — Standards Australia and Standards New Zealand Technical Committee;
  6. Turnbull Report, 2005 — Financial Reporting Council
  7. British Standard (BS 31100), 2008 — British Standards Institution
  8. ISO 31000, 2009 — International Standards Organization
  9. Solvency II Framework Directive, 2009 —  European Commission.

В целом данные методики сходятся на наиболее общепринятой классификации рисков, свойственной для всех финансовых организаций:

1) Риск случайной опасности;

2) Финансовый риск;

3) Операционный риск;

4) Стратегический риск.

Наиболее современным подходом на данный момент является директива Solvency II, вступление в силу которой пока что откладывается, но не вызывает сомнений. Многие европейские государства уже сейчас начинают использовать отдельные инструменты, предлагаемые в ней для управления рисками страховых организаций. Так, Solvency II рассматривает следующий набор рисков страховых компаний:


1)      Андеррайтерский риск – риск потерь или неблагоприятного изменения стоимости страховых обязательств в связи с неадекватным ценообразованием и формированием резервов;

2)      Рыночный риск — риск потерь или неблагоприятного изменения финансового положения прямо или косвенно зависящий от колебаний уровня и волатильности   рыночных цен активов, обязательств и финансовых инструментов;

3)      Кредитный риск — риск потерь или неблагоприятного изменения финансового положения в результате колебания кредитоспособности эмитентов ценных бумаг, контрагентов и любых дебиторов, в виде риска банкротства контрагента, риска распространения и риска рыночной концентрации;

4)      Операционный риск – риск потерь, возникающий из-за неадекватных или ошибочных внутренних процессов или внешних событий;

5)      Риск ликвидности – риск того, что страховые и перестраховочные организации будут неспособны реализовать свои инвестиции и иные активы для исполнения своих финансовых обязательств при наступлении срока их погашения;


6)      Риск экстраординарных убытков – риск наступления очень крупных убытков, способных нарушить платежеспособность и финансовую устойчивость страховой или перестраховочной компании.  

В настоящее время в России не существует общепринятой классификации рисков как в рамках нормативно-правовых актов, так и в регламентах саморегулируемых организаций страховщиков.

Однако, рассматривая классификацию рисков страховых компаний необходимо обратиться к современным российским реалиям. Страховой рынок России во многом самобытен и структура рисков на нем, на наш взгляд, несколько иная (см. табл. 1).

Страховым компаниям свойственны общие риски, которым подвержены все коммерческие организации, специфические риски финансовых институтов, а также специфические риски, характерные только для страхования. Особенности страхования обусловлены условиями функционированием страхового фонда, поэтому все специфические риски страховых организаций можно охватить понятием "риск недостаточности страхового фонда".


Таблица 1. Классификация рисков страховой компании

Реализация риска недостаточности страхового фонда может быть обусловлена тремя причинами:

1)      Слишком низкий объем собранных премий (доходов);

2)      Слишком высокий уровень выплат (расходов);

3)      Неэффективное перераспределение и использование (в т.ч. инвестирование) средств страхового фонда.

Выделяются два этапа оценки риска: качественный и количественный. Задачей качественного анализа риска является:

§     определение потенциальных зон риска;

§     выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия;

§     прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков.


На этапе количественного анализа рассчитываются числовые характеристики отдельных рисков и риска объекта в целом.

Анализ рисков страховой компании осуществляется непрерывно с использованием как общих методов, таких как статистический анализ, стохастическое моделирование, теория игр, так и специфических – андеррайтинговая оценка, внутренний аудит, стресс-тестирование. В настоящей статье мы рассмотрим специфические методы оценки риска, поскольку в их применении существуют отличия от других отраслей.

Таблица 2. Методы анализа рисков

Андеррайтинг в страховой отрасли — это деятельность страховщика, направленная на оценку рисков, принимаемых в страхование, определение адекватного страхового тарифа и условий страхования, формирование прибыльного страхового портфеля. В свете рассматриваемой темы, нас интересует андеррайтинговая оценка – изучение конкретного страхового риска и измерение его по установленным шкалам. При этом происходит проверка принимаемого риска по ряду факторов, которые зависят от вида страхования.

Андеррайтинговая оценка в большей степени нацелена на анализ рисков недостаточности страхового фонда и частично позволяет оценить юридические риски компании, связанные с ее страховым портфелем.


Внутренний аудит как один из элементов системы внутреннего контроля организации в первую очередь нацелен на выявление и оценку операционных рисков компании, однако, в немалой степени он позволяет проанализировать юридические, некоторые виды финансовых, а также риски недостаточности страхового фонда. Внутренний аудит позволяет не только оценить риски, но также предполагает разработку мероприятий по совершенствованию существующих бизнес-процессов.

Стресс-тестирование – это механизм оценки финансового положения фирмы в результате реализации некоторого шока. При этом результаты стресс-теста могут служить основанием для принятия решений и разработки методов предупреждения и смягчения рисков.

Согласно определению, предлагаемому Solvency II, стресс-тест – это тип сценарного анализа, в котором изменение параметров является значительным или даже экстремальным[4].

На сегодняшний день существует большое количество стресс-тестов, которые применяются организациями по всему миру. Для лучшего понимания их особенностей необходимо провести классификация стресс-тестов.


Наиболее общая классификация стресс-тестов предполагает их деление на прямые и обратные. Прямое стресс-тестирование – это классический механизм, с которого началось развитие этого подхода в риск-менеджменте финансовых институтов. Обратное стресс-тестирование появилось позднее и представляет собой определение набора параметров/сценариев, реализация которых приведет к негативным для организации результатам.

рис1.jpg                                                                 

 

Рисунок 1. Классификация стресс-тестов

По характеру факторов риска стресс-тесты могут быть внешние и внутренние. Первые оценивают влияние внешних факторов, возникающих вне рассматриваемой организации. Обычно они не зависят от воли руководства или собственников фирмы. Внутренние факторы риска — опасности и угрозы, связанные с хозяйственной деятельностью предприятия и его персонала.

По количеству факторов риска все стресс-тесты можно разделить на однофакторные и многофакторные.


нофакторные стресс-тесты характеризуют воздействие изменений одного фактора. Подобный анализ также называют анализом чувствительности (simple sensitivity test). Данные модели хорошо подходят для регулярного мониторинга, т.к. они достаточно просты и наглядны, однако не отражают влияния кризисных условий, когда на страховую организацию воздействует целый комплекс факторов. Применение однофакторных стресс-тестов наиболее распространено при анализе устойчивости организации в краткосрочной перспективе.

Многофакторный стресс-тест (сценарный анализ) позволяет оценить финансовое положение организации в результате экстремального изменения значений сразу нескольких факторов. Сценарии, используемые в многофакторных стресс-тестах могут быть:

1) Исторические (основанные на данных прошедших периодов). В данном случае в качестве шока рассматривается повторение событий, уже реализовавшихся в прошлом с их адаптацией к современным условиям.

2) Гипотетические (экспертные) многофакторные стресс-тесты.  Они основаны на экспертных оценках, которые учитывают как исторические данные, так и текущую конъюнктуру рынка, и особенности ведения бизнеса. При этом в качестве шока может рассматриваться и имевшие место события, и никогда не происходившие.

Гипотетические стресс-тесты гораздо более гибкие и дают лучший результат, особенно на длительных временных горизонтах. Однако они гораздо сложнее в реализации, и их применение требует больших трудовых затрат, поскольку трудно определить вероятность событий никогда до этого не происходивших.

Экспертные стресс-тесты в свою очередь разделяют на систематические и несистематические. Рассмотрим их подробнее:

Таблица 3. Систематические и несистематические стресс-тесты

Несистематические стресс-тесты

1. «Наихудший» сценарий

2. Без учета второстепенных факторов

3. Субъективный

Систематические стресс-тесты

1. Метод корреляций

2. Метод Монте-Карло

3. Теория экстремальных значений

 «Наихудший» сценарий – один из наиболее часто использующихся стресс-тестов. Суть данного метода заключается в том, что все рассматриваемые факторы принимают свои наихудшие значения (за определенный временной интервал), и исходя из этих данных производится переоценка состояния компании. К сожалению, подобный подход абсолютно не учитывает корреляцию между факторами риска, что может привести к экономически бессмысленным результатам.

«Без учета второстепенных факторов» — этот метод очень похож на предыдущий, основных отличия два:

— изменяются не все рассматриваемые факторы, а только основные (второстепенные факторы признаются неизменными);

— фактору присваивается не обязательно наихудшее значение, а определяются индивидуально исследователем.

«Субъективный» — в подобном исследовании набор факторов риска и корреляция между ними определяется экспертным методом, однако в комплексных моделях, в связи с большим количеством факторов, определить корреляцию довольно сложно, что может привести к ошибочным результатам.

Систематический подход к стресс-тестам пытается избежать недостатков описанных выше методов путем проверки, изменились ли все соответствующие факторы риска экономически последовательным образом. 

Основным требованием к гипотетическим сценариям является их логическая непротиворечивость и правдоподобие. При этом подобные оценки сценария также достаточно субъективны, что приводит к большой зависимости результатов стресс-тестирования от личности исследователя, его опыта и отношения к рассматриваемой организации.

Стресс-тестирование как механизм оценки финансового состояния страховой компании и присущих ей рисков актуален как для самих страховых организаций, так и для органов страхового надзора.

Использование стресс-тестов самими страховыми компаниями дает им:

·                    Понимание слабых мест существующей бизнес-модели и стратегии;

·                    Улучшение корпоративного управления;

·                    Гарантию того, что бизнес находится в пределах своей склонности к риску;

·                    Развитие соответствующей стратегии предупреждения и смягчения рисков;

·                    Мониторинг адекватности резервов.

Для органов страхового надзора использование стресс-тестов позволяет:

·                    Подтвердить финансовую устойчивость страховой компании или группы;

·                    Выявить уязвимые места бизнес-модели страховой компании и определить необходимость принятия мер в отношении этой страховой компании;

·                    Изучить взаимное влияние рисковых факторов на страховой рынок в целом;

·                    Оценить адекватность резервов.

рис 2.jpg
Рис 2. Принципиальная схема прямого и обратного стресс-тестирования

Кроме стандартных стресс-тестов в последнее время активно обсуждается необходимость проведения так называемых «обратных» стресс-тестов. В отличие от "прямых" тестов, базирующихся на получении оценок потенциальных потерь при задании определенных сценариев, обратные стресс-тесты направлены на определение набора параметров/сценариев, реализация которых приведет к негативным для организации результатам (см. рис. 2).

Обратное стресс-тестирование осуществляется следующим образом:

Вначале определяется «экстремальный» результат стресс-тестирования. Для страховой компании это может быть:

А) Устойчивые убытки или неспособность достичь поставленных финансовых целей и ожиданий;

Б) Неспособность выплачивать дивиденды;

В) Тяжелый репутационный ущерб;

Г) Закрытие отдельных линий бизнеса;

Д) Неплатежеспособность;

Е) Отзыв лицензии;

Ж) Банкротство организации.

Разрабатываются потенциальные сценарии, которые могут привести к заданному результату. При этом в сценарии может учитываться влияние как одного фактора риска, так и группы факторов. Для сформированных сценариев оценивается вероятность их реализации и проводится анализ возможных предупредительных мероприятий с оценкой их эффективности в кризисных условиях.

Примерами таких отдельных событий, которые способны привести к реализации заданных неблагоприятных последствий, могут являться пандемия, стихийное бедствие разрушительного масштаба, неожиданное увеличение продолжительности жизни, банкротство перестраховщика, снижение рейтинга компании, убытки по инвестициям, операционные и иные риски.

Однако те же заданные неблагоприятные (и даже катастрофические) последствия можно получить из-за одновременного наступления менее "тяжелых" событий, каждое из которых в отдельности не так опасно. Например, такое сочетание, как изменения в потребительских предпочтениях в совокупности с претензиями надзорных органов, действиями конкурентов и ошибками в андеррайтинге, может привести к губительным последствиям для компании.

Выявление подобных критических сочетаний значений рисков и является одной из целей проведения обратного стресс-тестирования. В силу того, что обратные стресс-тесты часто имеют более локальную направленность (оценка рисков отдельных проектов, линий бизнеса и т.д.), а также хуже поддаются формализации и в большей степени требуют использования качественных параметров, они интересны в первую очередь самим страховым организациям и уже во вторую очередь — регуляторам. Большая субъективность качественных параметров не всегда позволяет корректно применять нормирование оценок рисков.

Основная цель обратного стресс-тестирования – предотвратить опасную «близорукость» руководства компании и открыть глаза на возможные рисковые сценарии. Польза обратного стресс-тестирования особенно велика в тех ситуациях, когда традиционные модели показывают привлекательное соотношение между значениями риска и потенциальной прибылью. Подобное часто наблюдается при разработке новых страховых продуктов, выходе на новые каналы сбыта и т.п.

Использование результатов стресс-тестирования для планирования текущей работы.

Обратное стресс-тестирование, так же как и прямое имеет качественный и количественный аспект. При этом качественный аспект состоит в выявлении возможных рисковых сценариев, а также в осмыслении возможных предупредительных мероприятий, а количественный – в оценке влияния рассматриваемых сценариев на параметры капитала, ликвидности, прибыльности и т.п. Европейские государства пошли по пути постепенного внедрения обратных стресс-тестов, предоставив небольшим фирмам возможность проводить только качественную составляющую обратного стресс-теста с последующей разработкой количественных моделей.

Стресс-тестирование является действенным механизмом управления рисками страховых компаний. Использование этой техники помогает лучше понимать риски, присущие бизнесу и вовремя предпринимать действия, необходимые для предотвращения и смягчения рисков. Внедрение стресс-тестирования в практику работы страхового рынка РФ может пойти по двум путям: «bottom-up» — если страховые компании сами начнут внедрять стресс-тестирования в систему риск-менеджмента предприятия, разрабатывать собственные сценарии и методики их оценки; и «top-down» — в случае, если подобная инициатива будет исходить от надзорных органов и рынок пойдет по пути внедрения единой методики стресс-тестирования страховых организаций, которая будет обязательна для всех компаний, присутствующих на рынке.

Какой бы путь ни выбрал рынок, очевидно, что стресс-тестирование – это шаг вперед к построению комплексной и развитой системы риск-менеджмента страховых компаний.

Источник: www.dex.ru

Роль стресс-тестирования во внутреннем контроле

С точки зрения внутреннего контроля оценка риска должна выявлять и оценивать внутренние и внешние факторы, которые могут негативно влиять на достижение операционных, информационных и комплаенс-целей банка. Она должна покрывать такие риски, как кредитный, рыночный, ликвидности, операционный (который включает в себя риск мошенничества, неправомерного присвоения активов и недостоверной финансовой информации). Необходимо отметить, что существует значительное различие между оценкой риска в контексте процесса внутреннего контроля и более широкой концепции риск-менеджмента банковского бизнеса в целом. Например, процесс управления риском в банке состоит из постановки организационных целей и задач (таких как задача достижения прибыльности) и определения, оценки и установки лимитов на размер реализованных рисков, которые банк готов принять для достижения поставленных задач. В свою очередь процесс внутреннего контроля необходим для того, чтобы задачи и проводимая политика были вовремя разъяснены и применимы, чтобы соблюдались ограничения по комплаенс и чтобы отклонения были исправлены в соответствии с политикой менеджмента. Таким образом, концепция риск-менеджмента включает в себя определенные для целей внутреннего контроля оценку риска и установление операционных задач, но не ограничивается ими. Вышеуказанное также сформулировано в одном из принципов оценки системы внутреннего контроля, разработанных Базельским комитетом, а именно: высший менеджмент должен обеспечивать оценку и определение внутренних и внешних факторов, которые могут отрицательно отразиться на банковских задачах, и эта оценка должна покрывать различные риски, стоящие перед банком (например, кредитный, страновой, риск перевода средств, рыночный, процентный, ликвидности, операционный, правовой и репутации).

В соответствии с внутренней методикой внутреннего аудита, также предложенной Базельским комитетом, действия департамента внутреннего аудита должны включать составление учитывающего риски плана аудита, проверяющего и оценивающего доступную информацию и доводящего до сведения заинтересованных лиц результаты анализа. За подготовку учитывающего риск аудиторского плана ответственен менеджмент отдела внутреннего аудита. Этот план утверждается высшим банковским менеджментом или советом (или его аудиторским комитетом), в зависимости от существующей управленческой модели. Поскольку стресс-тестирование, роль которого особенно усиливается в последние несколько лет и которое стало особенно актуальным в связи с произошедшим финансовым кризисом, является неотъемлемой частью риск-менеджмента и может (и должно) быть включено в план внутреннего аудита, необходимо знать особенности его применения и методологии его проведения как на макро-, так и на микроуровне.

Макроэкономическое стресс-тестирование

На рисунке проиллюстрирована концепция макростресс-тестирования. Процесс начинается с выбора экстремальных, но вероятных кризисных событий. Это могут быть одномерные события, такие как изолированное снижение цены на акции. Одномерные события могут сочетаться с многомерными сценариями, в которых изменяются различные макроэкономические факторы. Например, снижение обменного курса доллара сочетается с падающим ВВП и поднимающимися процентными ставками. Многомерные сценарии более реалистичны, чем одномерные события (также называемые тестами чувствительности), так как в стрессовых ситуациях факторы риска обычно взаимодействуют. Сценарии могут быть сконструированы с помощью макроэкономической модели, которая создает прогнозы макропеременных. Эти сценарии могут быть основаны на исторических событиях (например, кризис развивающихся рынков 1998 г.) или на гипотетических допущениях. Также сценарии могут быть основаны на вероятностных методах, в которых изменения (shocks) основаны на стохастическом моделировании макропеременных. Результаты в области больших отклонений, в хвостах распределения, представляют собой экстремальные сценарии. Например, сценарий может быть основан на хвостовых результатах распределения финансовых потерь. Третий подход — используемый для стресс-тестирования кредитных портфелей банков — основывается на матрицах переходов кредитных рейтингов. Наконец, сценарии могут быть определены как эффекты второго круга в банковском секторе, страдающем от инфекционных дефолтов банков.

Концепция стресс-тестирования

 ---------------¬
¦ Переход ¦
--+> дефолтов +--¬
¦ ¦ в убытки ¦ ¦
¦ L--------------- ¦
¦ ¦/
¦ --+-------------¬
----------¬ -------------+-¬ ------------¬ ¦ Воздействие ¦ -------------¬
¦Кризисное¦ ¦Взаимодействие¦ ¦ Процесс ¦ ¦ на прибыли ¦ ¦ Эффекты ¦
¦ событие +-+> возбудителей+-+> дефолтов +-+> и убытки +-+> отклика ¦
¦ (Initial¦ ¦ риска ¦ ¦ заемщиков ¦ ¦ (P&L) ¦ ¦на экономику¦
¦ shock) ¦ ¦ в сценарии ¦ L------------ ¦ и финансовый ¦ ¦ и рынки ¦
L---------- L------------+-- ¦сектор капитала¦ L-------------
¦ L-+--------------
¦ ---------------¬ /¦
¦ ¦ Прибыль ¦ ¦
L-+> финансового +---
¦ сектора ¦
L---------------

Рисунок

Источник: Банк Англии.

Кредитные модели могут быть использованы для стресс-тестирования, которое является важным инструментом как для обеспечения финансовой устойчивости, так и для функционирования системы на микроуровне согласно Базелю II. Это также стало очевидным в свете последнего subprime-кризиса в США. Его результаты оказали катастрофическое влияние на мировую финансовую стабильность, хотя некоторые страны, особенно Германия, были лишь в умеренной степени затронуты банковскими инвестициями в ценные бумаги недвижимости США (за исключением отдельных финансовых институтов). Стресс-тестирование позволяет моделировать различные сценарии для помощи банкам, а регуляторам — определять и предотвращать потенциальные риски.

Организация стресс-тестирования

При организации стресс-тестирования важно попытаться ответить на следующие вопросы:

  1. какие модели риска могут быть рассмотрены в качестве кандидатов для принятия стресс-тестов;
  2. как стресс-тесты могут быть проведены в контексте этих моделей риска и каковы будут их преимущества и недостатки;
  3. какие модели риска эмпирически подходят для целей стресс-тестирования;
  4. что означают результаты этих стресс-тестов в контексте достаточности капитала.

В идеальном случае стресс-тестирование начинается с предполагаемого неблагоприятного макроэкономического события, которое эндогенно переносится в сценарий кредитного риска в показателях различных факторов риска. Однако такая сложная и всесторонняя система моделирования рисков вряд ли существует в банках, поэтому им подходят для применения и другие методы, такие как регрессионный анализ, историческое моделирование и анализ чувствительности.

Для проведения стресс-тестирования необходимо определить портфель из активов и финансовых инструментов, подлежащих анализу, задать масштаб и временной горизонт изменений набора факторов риска. Кризисы могут различаться по продолжительности, а выбор временного горизонта для кризисного сценария существенно зависит от ликвидности портфеля. При этом сама ликвидность зависит от размера позиций и характеристики рынка. Рекомендуется использовать временные горизонты для развитых рынков длительностью не более одного месяца, а для развивающихся рынков — не более двух месяцев.

"Проигрывание" заданных сценариев означает переоценку стоимости портфеля по заданным в сценарии значениям цен, курсов и процентных ставок. Далее определяются потенциальные прибыли или убытки. Конечный этап — выработка профилактических мероприятий и устранение выявленных слабых мест в портфеле.

Устранение хотя бы нескольких слабых мест позволит вовремя разорвать цепь причинно-следственных связей, конечным звеном которой являются непомерные убытки. Учитывая это, стресс-тестирование можно сравнить с проверкой общей готовности всех элементов системы к наступлению кризисной ситуации, не сводя его только к формальному моделированию эксперимента и прогнозу потерь. Результаты стресс-тестирования могут быть использованы в следующих областях:

  1. размещение капитала по портфелям и направлениям деятельности;
  2. проверка предположений, лежащих в основе статистических моделей;
  3. установление торговых лимитов;
  4. управление риском балансовой ликвидности.

В отличие от других дисциплин риск-менеджмента, стресс-тестирование представляет собой еще не сложившееся направление, и развитие его методов в банковской сфере продолжается. Термин сам по себе не имеет точно сформулированной интерпретации. Отдельные отраслевые работы по стресс-тестированию показывают, что под этим термином понимают широкий ряд практических мер. Как правило, стресс-тестирование относится к оценке эффектов критических изменений в исходных данных с целью выявления, например, потерь или риска портфеля. Вероятность этих экстремальных изменений, происходящих в действительности, обычно отходит на второй план. Это, с одной стороны, делает стресс-тестирование менее зависимым от конкретных статистических допущений для исходных данных. С другой стороны, это может привести к невероятным или невозможным, неправдоподобным заключениям. При этом под правдоподобием понимают логико-эмпирическую непротиворечивость совместных изменений факторов риска. В целом понятие правдоподобия является субъективным, в отличие от статистического понятия вероятности. И в этом аспекте при проведении стресс-тестирования увеличивается роль экспертов. Для частичного нивелирования данного субъективизма предлагается в большей или меньшей степени опираться на реальные предшествовавшие события. Очевидно, что при кризисных состояниях экономики корреляционные связи факторов риска резко меняются, что намного усложняет задачу проверки логико-эмпирической непротиворечивости сценария. Необходимо осознавать, что методики стресс-тестирования не предполагают в большинстве своем именно вероятностной оценки наступления события, что позволило бы объединить сценарные и статистические методы. Стресс-тестирование может прояснить сложные взаимозависимости и послужить в качестве ценного источника информации, так как оно тесно связывает изменения во входных параметрах с изменениями в результатах.

Важно различать с самого начала два типа стресс-тестирования:

  1. регулярное (систематическое), в котором стресс (экстремальные значения) включается в модель без изменения ее структуры;
  2. стресс-тестирование для анализа стресса (изменения) самой модели (модельный стресс).

Если риск-менеджер не хочет фундаментально исследовать модель, то можно попробовать выбирать стресс-сценарии, которые не противоречат существующей модели кредитного портфеля. В противном случае результаты стресс-тестирования будут иметь малую значимость для риск-менеджмента или введут в заблуждение. Это не означает, что модельный стресс не имеет никакого значения. Более того, риск-менеджер должен иметь ясное представление, доверяет ли он модели портфельного риска или модель риска сама должна стать обсуждаемым вопросом.

Стресс-тестирование риска концентрации

Рассмотрим подробнее регулярное стресс-тестирование и концепцию стресс-тестирования риска концентрации. Секторный риск концентрации обычно возникает, когда большое в процентном отношении количество кредитов в рассматриваемом портфеле тесно связано, например, если они зависят от общего фактора риска или от небольшого набора сильно коррелированных факторов риска. Ухудшение в факторах риска может инициировать дефолт значительной части портфеля и, как следствие, вызвать материальные потери. Комбинация сложного рискового протекания бизнес-процесса и большого кредитного портфеля, включающая в себя большое число факторов риска, является идеальным кандидатом для применения методов стресс-тестирования. Стресс-тестирование может помочь прояснить влияние индивидуальных факторов риска на кредитный портфель, определить эти факторы риска, которые содержат в себе большую часть общего распределения потерь, и способствовать лучшему пониманию того, как секторный риск концентрации влияет на кредитный портфель. Фактически очень тяжело отделить риск концентрации от кредитного риска — возможно, самый большой вклад в кредитный риск вносит именно риск концентрации. По этой причине методология стресс-тестирования риска концентрации должна быть рассмотрена как неотъемлемая часть более общей методологии стресс-тестирования кредитного риска.

Необходимые свойства стресс-тестов

В целях избежания подводных камней в моделях стресс-тестов для секторной концентрации риска необходимо соблюдение следующих трех свойств:

  1. правдоподобие;
  2. согласованность с существующей структурой модели;
  3. приспособленность к портфелю и внутренней отчетности банка.

Правдоподобие означает возможность построения стресс-сценария, что необходимо для оказания влияния на банковский риск-менеджмент. Это требует, в свою очередь, того, чтобы стресс-сценарий был вероятным и имел определенные перспективы действительного осуществления. Для этой цели необходима связь между реальным и моделируемым миром. Эта связь необходима, например, для того, чтобы перевести реальные сценарии в сценарии факторов риска модели кредитного портфеля. Такая связь облегчает разработку правдоподобных сценариев и улучшает взаимосвязь между результатами стресс-тестирования и непосредственным управлением кредитным риском. Отдаленность подверженных стрессу факторов риска от текущих рыночных условий может быть сигналом к проверке правдоподобия стресс-сценария. В качестве противоположного примера можно рассмотреть сценарий одновременного увеличения вероятности дефолта всех заемщиков в определенной отрасли, допустим, в 100 раз. Такое событие точно вызовет большую потерю, но это не выглядит правдоподобным сценарием. Исходя из неправдоподобных стресс-сценариев никаких управленческих действий предпринято не будет.

Второе требование — использовать согласующуюся модель кредитного портфеля или количественную основу, захватывающую и объединяющую значимые риски и служащую основой для таких действий риск-менеджмента, как хеджирование или определение подверженности риску конкретных заемщиков. Стресс-тестирование должно предоставлять надежную картину того, как кредитный портфель будет выглядеть в кризисной ситуации. Так как действия риск-менеджмента обычно основываются на специфической модели кредитного портфеля, то важно сохранять саму портфельную модель максимально незатронутой. В связи с этим стресс-тест должен учитывать исторические зависимости (корреляции) факторов риска, хотя корреляции могут быть сами оценены как факторы риска. Вся доступная информация (включая макроэкономические прогнозы) должна быть использована. Согласованность обычно достигается, когда подвергаются стрессу "внутренние" источники риска. Для модели кредитного портфеля последнее может означать стресс-тестирование систематических факторов риска.

Для модели кредитного портфеля стресс-тесты должны быть воспринимаемы как возможность объединения новой информации, такой как экономические прогнозы, которые экзогенны по отношению к модели кредитного портфеля, с допущениями и информацией, содержащейся внутри модели кредитного портфеля. Иногда стресс-тесты несовместимы либо с историческим рыночным опытом, либо с выбранной моделью риск-менеджмента. Это относится, например, к стресс-тестам, где определенные модельные входные данные подвергаются стрессу в отдельности, такие как вероятности дефолта заемщиков в отдельном секторе (часто называемом анализом чувствительности). Данные ситуации редко наблюдаемы, и не только потому что индивидуальный стресс маловероятен, но и потому что другие модельные входные данные (вероятности дефолта заемщиков в других секторах) тоже будут ожидаемо изменяться, по крайней мере, в какой-то степени, а эти изменения не будут включены в применяемый стресс-тест.

В то время как стресс-тесты могут указывать на портфельную чувствительность к отдельному фактору риска, они неточно передают поведение портфеля в реальном стресс-сценарии. В особенности для риска концентрации важно принимать во внимание такие связи, как корреляции между различными факторами риска, потому что коррелированные факторы риска в комбинации могут вызвать потери, которые не возникнут из-за индивидуального фактора как такового.

В силу третьего требования стресс-тесты должны быть адаптированы к портфелю и его внутренним отчетным требованиям и отражать определенные портфельные характеристики. Для достижения этих требований стресс-тесты риска концентрации должны, например, сосредоточиваться на секторах с относительно высокой подверженностью риску и сильно коррелированных с другими секторами. Приспособление к отчетности означает, что риск-менеджмент должен быть готов переводить выходные данные в конкретные действия или портфельные решения. Это может быть достигнуто путем распознавания небольшого набора факторов риска, которые имеют большую объясняющую способность.

Пример методологии стресс-тестирования

Один из многих возможных подходов разделяет факторы на главные и второстепенные, стресс-тестированию подвергаются главные факторы, а второстепенным дается возможность изменяться в зависимости от главных. Выбор главных рисковых факторов для стресс-теста концентрации риска отражает предварительные знания или догадки о секторной концентрации в портфеле. Например, если риск-менеджер заинтересован в исследовании подверженности риску автомобильной отрасли, он может выбрать соответствующий фактор риска, скажем, рыночный индекс автомобильной отрасли в качестве основного фактора для изменения. Все другие факторы риска, такие как фактор риска химической отрасли, не будут тестироваться (изменяться) напрямую, но косвенно будут затронуты вследствие их положительной корреляции с главным фактором.

Нет необходимости в установлении только единственного изменяемого значения в качестве главного фактора. Более того, перемещение факторов риска мало чем сдерживается, находясь в зависимости только от ограничений, которые накладываются на главные факторы с целью точного определения стресс-сценария и смоделированной взаимосвязи факторов риска. Следовательно, выходные данные такого тестирования отражают не только потери единичного портфеля, но и распределение потерь всего портфеля в целом. В сущности, стресс-тест показывает, как будет выглядеть распределение потерь портфеля в "параллельном" мире, где все одинаково, за исключением главных факторов, которые подвергались стресс-тестированию. Таким образом, установленные главный фактор риска и единицы измерения эффективности, такие как ожидаемые потери (expected loss), стоимость под риском (VaR) либо ожидаемые потери (expected shortfall), могут быть вычислены в исходном варианте и сравнены в естественном, сокращенном и наивысшем показании эффектов стресс-сценария. В таблице представлена сравнительная характеристика сильных и слабых сторон различных мер риска.

Таблица

Сравнительная характеристика сильных и слабых сторон различных мер риска

Стандартное 
отклонение
VaR 
Показатель 
ожидаемых
потерь
(expected
shortfall)
Спектральные
и искривленные
меры риска
 Интуитивная 
понятность
Да 
Да 
Достаточно 
интуитивно
Нет (включает
в себя выбор
спектра или
функции,
определяющей
искажение)
 Устойчивость 
Нет, зависит 
от допущений
о распределении
потерь
Нет, зависит 
от допущений
о распределении
потерь
Зависит от 
распределения
потерь
Зависит от
распределения
потерь
 Простота расчета 
Да 
Достаточно 
просто (требует
расчета
распределения
потерь)
Достаточно 
просто (требует
расчета
распределения
потерь)
Достаточно
просто
(взвешивание
распределения
потерь по
спектральной/
искажающей
функции)
 Простота понимания
Да 
Да 
Достаточно 
просто
Не сразу
понимаемо
 Логическая 
последовательность
Да 
Нарушается 
субаддивность
(для
неэллиптических
распределений
убытков)
Да 
Да
 Простота и 
интерпретируемость
разбиения риска
Просто, 
но не очень
интерпретируемо
Непросто, 
может вызвать
искаженный
выбор
Относительно 
просто и
интерпретируемо
Относительно
просто и
интерпретируемо

Для того чтобы собрать максимум информации из этого вида стресс-тестирования, необходимо рассмотреть его влияние на весь портфель. Математически стресс-тест соответствует вычислению условного распределения с ограничением на главные факторы риска.

Методология проведения стресс-тестирования на примере анализа системного риска

Предлагаемая методология является общей и может быть применена к любому портфелю, содержащему публично торгуемые акции компаний и договоры свопов на дефолты по кредитам (CDS). При этом под системным риском понимается множественный одновременный дефолт крупных финансовых институтов.

Принцип оценки и стресс-тестирования системного риска состоит из двух главных частей. Сначала определяются две главные составляющие, которые определяют профиль риска портфеля, а именно вероятность дефолта (probability of default, PD) и корреляции дохода актива. Во-вторых, конструируется параметр оценки системного риска финансовой системы, называемый ценой страхования против больших потерь банковского сектора, основанный на будущих вероятностях дефолта и корреляций в следующем периоде (квартале). В-третьих, для целей стресс-тестирования проверяются динамические связи между факторами риска дефолта и рядом макрофинансовых факторов. Интегрированные рамки микромакромодели позволяют исследовать двусторонние связи между банковским сектором и макроэкономикой. Наконец, определяются сценарии стресс-тестирования и исследуются их результаты касательно стабильности банковской системы. Рассмотрим более подробно данную методологию.

Построение показателя системного риска

Как только становятся известными два ключевых портфельных показателя — вероятность дефолта и корреляция дохода актива, — появляется возможность использования методологии кредитного риска для получения подходящего параметра системного риска для заранее определенной группы банков. Также вводится новое понятие "аварийная страховая премия" — теоретическая цена страхования от возможного финансового бедствия. Для вычисления показателя системного риска сначала строится гипотетический портфель, состоящий из долговых инструментов, выпущенных банками и взвешенных по размеру задолженности каждого банка. Показатель системного риска определяется как теоретическая страховая премия, защищающая от убытков в течение двенадцати недель. Технически он рассчитывается как риск-нейтральное ожидание потерь кредитного портфеля, которые равны или превышают минимальную часть общей задолженности банковского сектора.

Создание сценариев стресс-тестирования

Для применения стресс-тестирования необходимо выстроить связи между макрофинансовой частью экономики и параметрами кредитного риска портфеля, вероятностью дефолта (PD) и корреляциями. Далее используются исторические данные или симуляция для проверки воздействия резкого изменения на систему, а следовательно, и влияния на индикатор системного риска.

Для проверки параметров, определяющих вероятность дефолта и корреляции, составляется интегрированная микромакромодель. Макрочасть модели применяет VaR-подход, что позволяет использовать динамические связи между факторами кредитного риска банковской системы и набор макрофинансовых переменных, которые отражают события в макроэкономике и в целом на финансовом рынке. В VaR-анализе на состояние банковской системы оказывают влияние общие рыночные условия, но также присутствует и эффект обратной связи в противоположном направлении. Микрочасть модели объясняет вычисление риска дефолта отдельного банка факторами кредитного риска финансовой системы и другими переменными финансового рынка. Итак, оценочная модель состоит из двух частей:

 p
X = c + SUM b x X + эпсилон , (1)
t 1 i=1 i t-i t
PD + c + a x PD + гаммаX + мю , (2)
i,t 2i i i,t-1 t it

где уравнение (1) отражает макроперспективу модели, в которой X включает факторы кредитного риска (средняя вероятность дефолта (average PD) и однонедельные корреляции) в банковском секторе и макрофинансовые переменные. Уравнение (2) проверяет изменения отдельных вероятностей дефолта (PD) в ответ на изменения рыночных условий. Результаты, в комбинации с прогнозными корреляциями, найденными из уравнения (1), образуют единые движущие силы экономической системы, которые существенны для проведения стресс-тестирования.

Предложенная интегрированная микромакромодель отличается от других моделей, основанных на анализе скрытых факторов, которые определяют совместное изменение рисков дефолта отдельных банков. Основной недостаток модели скрытых факторов состоит в том, что гипотетические сценарии, основанные на статистическом распределении латентных факторов, не имеют ясного экономического объяснения. С другой стороны, ряд исследований показал, что риск дефолта тесно связан с состоянием бизнес-цикла и финансового рынка.

В финальной части анализа составляются сценарии стресс-тестирования, основанные на гипотетических или исторических резких изменениях переменных в рамках VaR-системы. Далее задаются резкие изменения в динамической микромакросистеме. Результирующие изменения в параметрах состояния оказывают воздействие на спрогнозированный риск дефолта отдельного банка и прогнозные корреляции, которые вместе изменяют показатель системного риска банковской системы.

При составлении сценариев стресс-тестирования применяются два подхода. Первый подход, чисто гипотетический, описывает сценарии стресс-тестирования, основанные на статистических свойствах изменяемых переменных в модели. В частности, используется метод раскрутки (bootstrapping technique) для имитации линии элементов изменений (path of shock terms), включая изменения в факторах кредитного риска и макрофинансовых факторах (эпсилон, мю) в последующие 12 недель. Для каждой имитации влияние индикатора системного риска пересчитывается. Имитация проводится большое количество раз, а стресс-сценарии задаются набором сценариев, которые создают наиболее значимые увеличения в системном риске — 95%-ные квантили строки реализаций.

Второй подход использует исторические сценарии, например изменения, случившиеся на хорошо известном рынке в период его расстройства. Но так как некоторые данные (спреды по свопам на дефолт по кредиту (CDS spreads) и внутридневные данные об активах) доступны только за короткий период, необходимо полагаться на меньшую VaR-модель, которая включает в себя только макрофинансовые переменные, но не может быть рассчитана за более долгий период. Меньшая VaR-модель включает все макрофинансовые параметры, которые входят в уравнение (1). После этого в систему вводятся макрофинансовые изменения, и проверяется их влияние на системный риск.

Два подхода являются взаимодополняющими и обеспечивают общую картину слабых мест в защите финансовой системы одновременно с исторической и статистической точек зрения. Первый подход в основном является прогнозным действием, и его результаты богаче с точки зрения описания возможной динамики — и улучшения, и ухудшения в системном риске. Второй подход, наоборот, фокусируется только на риске понижательной тенденции, а его главным преимуществом является его легкая интерпретация и возможность сопоставления со значительными историческими кризисами.

Литература

  1. Ермаков С.Л., Юденков Ю.Н. Основы организации деятельности коммерческого банка: Учебник. — М.: КНОРУС, 2009.
  2. Риск-менеджмент в кредитной организации: методология, практика, регламентирование: Методическое пособие. Кн. 2 / Юденков Ю.Н., Тысячникова Н.А., Ермаков С.Л., Кашанова О.Ю., Фурзикова М.В. — М.: Издательский дом "Регламент", 2008.
  3. Юденков Ю.Н., Ермаков С.Л., Украинская И.Д., Бочаров М.Н. Кризис-менеджмент в коммерческом банке: Методическое пособие. — М.: Издательский дом "Регламент", 2009.
  4. A Framework for Assessing the Systemic Risk of Major Financial Institutions // Bank for International Settlements, Working Paper N 281, April 2009.
  5. A Survey of Stress Tests and Current Practice at Major Financial Institutions. Committee on Global Financial System // Bank for International Settlements. April 2001.
  6. Framework for the Evaluation of Internal Control Systems // Basle Committee on Banking Supervision, January, 2008.
  7. Internal Audit in Banks and Supervisor's Relationship with Auditors: a Survey // Basle Committee on Banking Supervision, August 2002.
  8. Stress Testing // In: Guidelines on Market Risk. Volume 5. — Vienna: Austrian National Bank, 1999.
  9. Studies on Credit Risk Concentration // Basle Committee on Banking Supervision, Working Paper N 15, November 2006.
  10. Supervisory Guidance for Assessing Bank's Financial Instrument Fair Value Practices. Consultative document // Basle Committee on Banking Supervision, November 2008.
  11. The Management of Liquidity Risk in Financial Groups // Basle Committee on Banking Supervision, Joint Forum, May 2006.
  12. Blaschke W., Jones M., Majnoni G., Peria S.M. Stress Testing of Financial Systems: An Overview of Issues, Methodologies, and FSAP Experiences // IMF Working Paper N 01/88. International Monetary Fund, 2001.
  13. Carol A., Sheedy E. Model Based Stress Tests: Linking Stress Tests to VaR for Market Risk // ICMA Centre Discussion Papers in Finance DP2007 02, May 2007.
  14. Willem J. van End, Hoeberichts M., Tabbae M. Modeling Scenario Analysis and Macro Stress-testing // DNB Working Paper, November 2006.

М.Н.Бочаров

Независимый эксперт

Особенности банковских рисков, возникающих при совершении банкнотных сделок
 
Особенности организации комплаенс-контроля в Российских банках

Источник: WiseEconomist.ru

Цели стресс-тестирования

Независимо от того, проводится ли стресс-тестирование по требованию регулятора или же по желанию самой организации, можно выделить две основные цели стресс-тестирования:

  • удостовериться, что риск-менеджмент осведомлен о возможных рисках в случае конкретных стрессовых сценариев и что политика организации (риск-аппетит) соответствует этим рискам;
  • убедиться, что резервных средств достаточно для смягчения последствий возможных стрессовых сценариев.

Однако стресс-тестирование также преследует дополнительные цели, которые различаются в зависимости от изначальных причин тестирования.

Грамотно подобранный набор сценариев позволяет охватить как исторические, так и маловероятные гипотетические события.

Анализ сценариев

Основным методом проведения стресс-тестирования является анализ сценариев — оценка изменения стоимости активов и обязательств при условии наступления тех или иных событий. Для проведения анализа сценариев необходимо разработать и реализовать алгоритмическую часть стресс-тестирования и встроить её в систему управления рисками.

При организации стресс-тестирования в рамках конкретной системы оценки рисков необходимо учесть все её особенности (доступность тех или иных данных, наличие соответствующих математических алгоритмов и пр.), а также текущие требования регулятора (а в идеале и их возможные изменения в будущем). Помимо проработки алгоритмической составляющей необходимо решать и огромное количество возникающих технических проблем: расширение функционала используемых внутренних или внешних библиотек, обеспечение доступа к необходимым источникам информации, наличие данных приемлемого качества, согласование внутреннего регламента по проведению стресс-тестирования, наличие требуемых вычислительных мощностей и многое другое. Все эти и многие другие проблемы сотрудники Econophysica решают для своих клиентов.

На основе обширного опыта и внутренних наработок Econophysica предлагает своим клиентам гибкое, комплексное решение по реализации стресс-тестирования, согласованное с требованиями ведущих регуляторов и интегрируемое в клиентскую систему управления рисками.

Стресс-тестирование в Econophysica

* Возможно участие Econophysica Ltd.

Преимущества компании Econophysica в сфере стресс-тестирования

В 2016 году Econophysica покрыла более 30 моделей в рамках валидации процедур стресс-тестирования системообразующих европейских и американских банков.

Находясь непосредственно на передовой, Econophysica обладает прямым доступом к самым свежим требованиям регулятора, даже тем, которые ещё находятся на стадии разработки и апробации. Уникальная клиентская база из системообразующих финансовых организаций обязывает сотрудников Econophysica находиться на острие всех новейших технологий финансовой отрасли, включая требования регулятора, наработки научного сообщества, артефакты технологического прогресса и пр. Econophysica, используя современные информационные технологии и методы автоматизации, помогла своим клиентам внедрить стресс-тестирование в существующую систему оценки рисков.

Многолетний опыт разработки, внедрения, тестирования и валидации процедур стресс-тестирования, проводимых крупнейшими европейскими и американскими банками, позволил компании Econophysica выработать и успешно внедрить самые эффективные подходы к реализации как алгоритмической, так и организационной части стресс-тестирования.

Источник: econophysica.ru


Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.